铝日本溢价3～5成，担忧中国出口停滞

大型海外资源企业与日本轧制厂商等就2025年1～3月的铝锭溢价开始进行谈判。作为卖方的海外资源大型企业提出的金额为每吨230～260美元，比上一季度高出3～5成。然而，日本国内需求并不旺盛……

大型海外资源企业与日本轧制厂商等就2025年1～3月的铝锭溢价开始进行谈判。作为卖方的海外资源大型企业提出的金额为每吨230～260美元，比上一季度(2024年10～12月、以成交为准)高出3～5成。背景是来自铝材主要生产国中国的出口可能停滞。

溢价是铝轧制企业等从资源巨头购买铝锭时，在作为国际指标的伦敦金属交易所（LME）铝锭价格基础上支付的费用。根据运费、手续费和地区供求情况，按季度协商决定。

2025年1～3月的报价额(以中间值为准)与上一季度(175美元、以成交为准)相比上升40%，创出2024年4～6月谈判(67%)以来的最大涨幅。当时，铝锭的国内去库存取得进展，同时中国增加进口，缺货迹象突出，大型资源企业要求大幅提价。此次是2024年4～6月以来的最大幅度提价。

其背景是中国铝材将难以出口的隐忧。中国财政部等11月中旬宣布，将从12月起停止铝材的出口退税。中国出口大量铝材，但越来越多的观点认为，停止退税将导致出口量减少。在中国国外加工铝材所需的铝锭的洽购将加强，因此推动了溢价的大幅提高。

此外，作为铝的中间原料的氧化铝价格的暴涨也在产生影响。作为原料矿石的铝土矿受到环保政策和品位下降等影响，供应隐忧加强，成为铝价上涨的原因。据悉，从盈利性的角度来看，铝锭减产的风险正在加大。

进入2024年，日本住友化学等企业宣布出售涉足铝锭的企业的股份。铝锭有可能减少相当于此前流入的权益的规模。

这些因素也将对大型资源企业提出的溢价带来上行压力。

然而，日本国内需求并不旺盛。日本铝业协会的数据显示，10月份铝轧制品(板材和挤压类的总和)的出货量同比仅增长1.1%。虽然面向制罐材料的洽购相对稳定，但建筑和汽车方面的需求低迷，整体上势头不佳。

日本国内的铝库存也在增加。丸红的数据显示，截至10月底，日本国内新增铝锭的港口库存(横滨、名古屋、大阪)达到约31.1万吨，超过了作为供需平衡基准的30万吨。

从日本的需求方来看，考虑到目前的国内需求等，有观点认为2025年1～3月的溢价在200～210美元左右比较妥当。谈判达成妥协可能需要一段时间。