2024年11月20日 星期三 有色金属晚评

【宏观消息】

11月20日讯，今日三大指数低开高走，题材股表现活跃，个股涨多跌少。截至收盘，沪指涨0.66%，深证成指涨0.78%，创业板指涨0.50%。盘面上，DRG-DIP概念大涨，Sora概念再度活跃，另外，互联网、公共交通、传媒娱乐、商业连锁等板块涨幅居前；仓储物流、保险、银行等板块跌幅居前。

【铜仓单日报】11月20日上期所铜减少7357吨至29377吨

【铝仓单日报】11月20日上期所铝减少3696吨至133401吨

【铅仓单日报】11月20日上期所铅减少5175吨至43505吨

【锌仓单日报】11月20日上期所锌减少11297吨至51049吨

【锡仓单日报】11月20日上期所锡减少237吨至6918吨

【镍仓单日报】11月20日上期所镍减少375吨至27719吨

【不锈钢仓单日报】11月20日上期所不锈钢减少1791吨至107259吨

【铜】

沪铜2412，报收74330元/吨，涨500元

周三铜价偏强震荡，中阳K线报收，价格重心微幅上移，但并未有效突破周五的反弹高点，但底分型出现，短期底部结构逐步被加固，目前重点关注中长期均线系统压力表现。当前价格仍受宏观主导，美元走势有所走弱，对整体有色的压制相对缓解。随着国内外市场情绪转暖提振，铜价自昨天开始出现温和反弹行情，日内伴随着A股拉升，反弹行情延续，日内最高价触及74720元/吨位置。

铜价大幅回落，下游消费回升，现货升水，铜杆开工回升，需求有所回暖，库存延续回落。本周国内市场电解铜库存教上周大幅下降2.82万吨至16.36万吨。而财政部公布将于12月1日取消铝材、铜材等产品出口退税。这将较大程度减少铜材出口，从而影响需求。综合而言：进入11月中国精炼铜产量预估延续下滑，精炼铜供应过剩将收缩。而国内取消铜材出口退税影响出口仍将持续，总体宏观情绪转弱使得铜价相对承压，关注中国地区库存变化和现货端对价格的支撑。预计下降铜价仍将弱势震荡。

展望晚间，预计铜价震荡反弹，运行区间关注73800-75300。

【铝】

 沪铝2501，报收20800，涨330元。

周三沪铝低全天震荡上扬，日线收于实体中阳K线，成交有所缩量。本周美联储官员陆续发言,当前美国12月降息25基点概率为59.1%低于一个月之前的76.8%，美指高位稍有回落金属压力减小。铝价大加上企业抢出口抢开工，近几日出库较前期增加。同时回落激发下游补库，市场对取消退税情绪缓和，铝价企稳延续震荡上扬，主力合约收涨1.61%。

成本方面，受矿石供应以及环保等因素影响,氧化铝企业生产不稳定，供应增量缓慢，市场可流通现货依旧紧张，氧化铝现货价格继续上涨，成本坚挺对铝价有一定支撑。铝供需矛盾不大，电解铝投复产与减产并存，进入需求淡季，下游需求略有走弱，但铝价有所下跌后下游提货积极性受到提振。截止11月18日，中国主要市场电解铝社会库存55.3万吨，较上周四减少1万吨。总体来看，近期供需基本面矛盾不大,消费有季节性趋弱态势,不过对价格有一定弹性。供给端总体变化不大，检修减产伴随新投运行产能总体平稳。出口退税取消对短期铝材出口有一定冲击，企业抢出口抢开工短期提振现货价格。另外成本随着氧化铝价格继续上涨不断攀升给予价格强支撑。而盘面20800上方较强阻力，维持宽幅震荡对待。

展望晚间，铝价震荡运行，区间关注20600-20920。

【锌】

沪锌2412，报收25205，涨510元。

周三沪锌低开后全天震荡上涨，日线收于实体中阳K线，成交小幅缩量，价格突破短期均线系统压制。美指高位稍有回落金属压力减小。海关总署最新数据显示，中国10月锌矿砂及其精矿进口量环比下降18.07%至331016吨，同比下降23.85%。其中最大供应国澳大利亚输送量并未继续增加，反而出现大幅回落。矿端偏紧加剧，锌价突破25000关口加速上涨，午后涨幅扩大，收盘上涨2.07%。

供应端，上周国内锌矿加工费不变，不过11月份以来整体加工费出现低位小幅回升局面，矿端偏紧局面未有太大的改善，但10月精炼锌进口量环比增长9.41%，同比上升19.03%，锌供应尚可。需求端，北方环保预警影响有限，最近下游消费尚可，按需为主，不过后续需求预期不算乐观。库存方面，截至11月18日，全国主要市场锭库存小幅增加1.53吨至11.12万吨。总体来看，矿端偏紧延续，TC维持低位，前期检修的治炼厂陆续复产，国内精炼锌产量有所回升。锌现货进口窗口打开，海外锭补入国内预期不改。传统旺季结束，北方转冷,消费存在下滑预期，锌整体处于供需双弱状态，整体维持震荡对待。

展望晚间，锌价震荡运行，区间关注25000-25430。

【不锈钢】

不锈钢2501，报收13330元，涨75元。

周三不锈钢期价延续隔夜13280-13350区间窄幅震荡盘整行情，午后尝试上攻区间表现，但因缺乏多头动能支撑，尾盘减仓回落，最终收于13350区间上沿压力下方，由于国内外宏观情绪回暖，叠加早盘A股延续隔日反弹行情，日内有色金属普遍反弹上扬，对不锈钢期价形成成本端支撑，另外库存方面，由于到货不多且市场让利出货，上周社库环比下降0.97%；市场传言将有部分过期仓单流入现货市场，或将限制短期期价回调空间。

青山代理和德龙代理降价去库存，下游终端商家投机补库需求增强，部分仓库冷轧资源去库明显。上周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存98.2万吨，周环比下降1.91%。当前供需两弱格局持续，下游市场信心不足，库存去化有所放缓。综合而言，成本端进一步下挫，钢厂利润有所修复但仍旧处于亏损状态，供应压力尚未有明显好转。淡季逐渐来临叠加价格估值低位，市场对后市信心不足，供需格局仍旧偏弱。不锈钢仍将呈现探底运行。

展望晚间，不锈钢期价震荡筑底，区间关注13250-13450。