[机构看盘]华泰期货：河南铝厂发生事故，铝价波澜不惊

锌：

现货方面，LME锌现货贴水15.25美元/吨，前一交易日贴水13.25美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22620~22770元/吨，双燕成交于22640~22790元/吨；0#锌普通对2108合约报升水170~180元/吨左右，双燕对2108合约报升水190~200元/吨；进口0#锌成交于22620~22770元/吨，1#锌主流成交于22550~22700元/吨。锌价今日早间维持震荡行情，市场仅维持贸易商之间存在长单交投，早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水170~180元/吨，均价报至升水0~5元/吨。进入第二时段，锌价走高，然市场氛围不佳，市场报价保持对2108合约升水170~180元/吨。整体看，市场货量补充，进口锌亦有集中到货，叠加下游抛储陆续提货，下游现货零单采买需求较差，市场交投仅维持于贸易商之间，导致现货升水走弱，整体成交清淡。


库存方面，7月20日，LME库存为24.79万吨，较此前一日下降0.07万吨。根据SMM讯，7月19日，国内锌锭库存为11.69万吨，较此前一周上涨0.51万吨。


观点：昨日锌价延续偏强震荡格局，近期锌期货合约多头增仓明显，对应目前的仓单以及库存情况，引发市场对于挤仓的担忧，但据我们了解，近期可能会有一些贸易商去天津交仓，同时天津地区现货仍然维持贴水状态，结合往年来看，淡季挤仓几乎都以失败告终，我们认为此次也不例外。基本面上整体变化不大，消费淡季下游需求边际走弱，供应端产量依然维持高位，云南限电实际影响有限。最新公布的库存数据显示锌锭仍在去库但幅度已经大降，叠加近期即将公布的第二轮抛储，市场观望情绪依然浓厚。价格方面，虽然基本面预期边际走弱，但目前国内绝对库存仍处于历史低位，同时宏观流动性拐点并未正式来临，短期建议仍以观望为主，跨品种套利中仍以空头配置为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。


铝：

现货方面，LME铝现货贴水20.50美元/吨，前一交易日贴水20.85美元/吨。沪铝当月在隔夜夜盘大幅下挫后，午前成交重心向上收复，但整体重心仍较昨日下跌超过2%至19100元/吨附近，华东现货成交集中19100-19120元/吨，对盘面升水10-30元/吨，绝对价格大幅下挫后，持货商挺价出货为主。

变异病毒引发经济复苏担忧，美再放收缩流动性意愿，欧美股市大幅回撤，美元指数走强施压伦铝，沪铝在次批抛储利空消息下，隔夜跳空低开，多头集中离场态势下，沪铝早盘一度跌破19000元/吨，华东现货成交集中贴水30-10元/吨，成交价格集中19020-19060元/吨。

早间传出河南地区强降雨引发上下游铝企业生产受限，当地现货成交活跃度下滑，部分趋于运输受阻，中原（巩义）当地实际成交集中对当月贴水110元/吨附近。

库存方面，截止7月20日，LME库存为144.93万吨，较前一交易日下降0.90万吨。截至7月19日，铝锭社会库存较上周下降0.3万吨至82.90万吨。

观点：昨日河南某铝厂发生爆炸，影响4万多吨的年产能，铝价整体波澜不惊，继续整理于万九附近。本周最新公布的库存数据与上周基本持平。基本面整体变化不大，供应端云南地区部分前期生产受限的炼厂准备着手复产，消费端淡季下游需求边际走弱。价格方面，由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，在跨品种套利策略中仍建议以多头思路对待，单边上由于近期宏观不确定性依然高企，而有色板块整体受到宏观影响较多，同时市场目前仍在等待国储的下一步抛储计划，不确定性依然较高，短期仍建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。