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[机构看盘]华泰期货：304不锈钢现货价格持稳，基差小幅上行

华泰期货

2021-04-01 09:29:58

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镍品种：

昨日因镍价下跌，加之临近清明假期，精炼镍现货成交有所回暖，但改善幅度仍旧有限，俄镍仍需让利刺激成交。当前镍豆自溶生产硫酸镍经济性依然较高，镍豆需求较好，但国内新能源企业采购镍豆以长单为主、散单较少，近期硫酸镍价格逐步回落，镍豆升水小幅回调。近期国内到港的印尼镍铁成交价逐步下移，而国内镍铁厂大部分处于亏损状态下，下游不锈钢厂向原料端施压寻求利润空间，国内镍铁厂挺价惜售。

镍观点：青山关于高冰镍的消息导致未来硫酸镍供应瓶颈打开，镍价将重回原生镍定价体系，中线镍价重心可能下移。不过目前距离此事兑现期还有较长时间，或仍存在不确定性，且在四季度高冰镍实际产出之前，精炼镍当下需求仍有支撑，因此在短期镍价持续下跌动力有限。从高冰镍环节考虑精炼镍对镍铁合理溢价应在1.5万元/吨以上，近期镍铁价格逐步下移，镍价支撑转弱，但国内镍铁厂大面积亏损，短期镍铁价格继续下行空间可能相对有限。短期内有色金属价格整体受美债十年期收益率和美元指数上行影响而承压弱势运行，后期仍需关注美债十年期收益率走势和拜登政府新一轮刺激方案。

镍策略：单边：中性，暂时观望。

镍关注要点：宏观环境，大型传统镍企供应异动，新能源汽车政策变动。

304不锈钢品种：

昨日304不锈钢期货价格受外围环境拖累出现调整，现货价格小幅回调，基差小幅扩大，市场整体上仍持偏谨慎态度。当前304不锈钢社会库存处于中等偏低水平，部分规格紧缺，钢厂盘价坚挺，现货价格仍有支撑。昨日不锈钢期货仓单小幅下降，维持在四万吨附近。Mysteel数据，上周300系不锈钢库存（新口径）继续下滑3.45万吨至41.46万吨，降幅为7.69%，冷轧降幅依然大于热轧，下游实际需求表现不错。近日国内市场高镍铁成交价格重心下移，以印尼镍铁为主，304不锈钢成本松动，不锈钢厂利润状况有所改善。

不锈钢观点：近期304不锈钢仓单持续下降，不锈钢社会库存亦不断下滑，目前304不锈钢库存处于中等偏低水平，且部分规格紧缺，需求表现不错，现货价格仍有支撑。但因原料端价格重心下移，不锈钢厂即期利润状况改善，期货价格持续上涨之后，基差已有所修复，加上短期有色整体受外围环境拖累而弱势运行，不锈钢价格继续上行动力转弱，暂时转为观望态度。因中线不锈钢成本和供应压力较大，短期或仅为反弹行情。

不锈钢策略：中性，暂时转为观望。

不锈钢关注要点：不锈钢消费恢复状况、菲律宾与印尼政策变动、印尼不锈钢进口压力、不锈钢库存、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。