2017年中国基本金属行业供给情况分析

　　1、基本金属总体供大于求仍是现状

　　基本金属从供需角度来看，仍然处于供大于求的局面，随着经济增长的持续调整，经济发达体和中国对基本金属的需求仍然没有明显恢复，供求大格局仍然没有趋势性改变。

铜供需平衡表

铝供需平衡表

铅供需平衡表

锌供需平衡表

镍供需平衡表

锡供需平衡表

　　虽然供需格局仍处于过剩状态，但边际改善空间在显现，从库存数据来看，大部分品种的库存均出现明显下降，边际改善的预期带来价格的上行动力。

铜库存变化趋势图

铝库存变化趋势图

铅库存变化趋势图

锌库存变化趋势图

镍供需平衡表

锡供需平衡表

　　2、三季度末开始，铝价上涨动力强

　　铝看好的主要逻辑是供给侧改革带来的产能收缩。一方面清理违规产能，从新疆到山东各地区产能规范的力度不断加深，主要涉及新疆嘉润15万吨，新疆东方新希望80万吨，山东宏桥400万吨，主要违规产能在500万吨左右，占2016年中国产能3758万吨的13.3%。

中国电解铝产能分布图

　　另一方面，环保要求日益严格。9月之前的专项检查和采暖季限产将对供给产生较大的影响，2+26的冬季供暖季，电解铝厂限产30%，氧化铝厂限产50%，碳素企业不达标停产，达标限产50%，整个采暖季从11月到下年3月，时间跨度达到4个月，影响产能150万吨左右。

　　从产能利用率来看，进入2016年四季度以后，产能利用率上升到85%以上，考虑到目前价格，大部分产能盈利状况都相对较好，开工率将会继续提升。2017年预计复产122万吨，上半年已复产78万吨，下半年还将有44万吨复产，从目前产能利用情况来看，后续产能空间还有百分之十左右。随着供暖季的到来，尤其是对氧化铝和碳素的限产，四季度产能利用率将有较大幅度下降，预计价格将有百分之十到二十的上升空间。

中国电解铝产能利用率

　　3、锌紧缺程度仍将延续一到两年

　　从2015年开始，全球锌产能大幅下降，嘉能可减产50万吨，全球2015年缩减产能80万吨左右，2016年缩减产能不低于50万吨，占整个产能比例在百分之十左右，2017年整个产量仍旧处于低位水平。产能释放到2018年仍难以满足缺口，认为锌价到2018年前维持强势上行态势不改。

中国电解铝产能利用率