2017年铝行业形势预测及投资策略

　　铝：供需紧平衡

　　铝：供需

　　铝行业投资逻辑：增长

　　铝需求：全球增长在中国，行业增长看交通

　　来源：SMM，广发证券发展研究中心

　　铝行业投资逻辑：现状

　　电解铝累计产量增速今年以来一直为负增长：而下游消费即铝材产量增速在13%左右

　　来源：Wind，广发证券发展研究中心

　　铝行业投资逻辑:库存持续下滑

　　期货库存持续下滑（库存，左，万吨；价格，右，元/吨

　　来源：Wind，广发证券发展研究中心

　　主流地区现货库存持续下滑

　　来源：SMM，广发证券发展研究中心

　　铝行业投资逻辑:投资连续四年负增长

　　铝行业投资逻辑：成本

　　1吨电解铝=2吨氧化铝+1.3万度电+其他

　　氧化铝：年初至今上涨1000元/吨(约60%），电解铝成本相当于增加了2000元；

　　煤炭：年初至今上涨了351元/吨（约54%），发一度电需要380g（5500大卡的煤），1.3万度电为4.94吨，即成本增加约1733元；

　　电解铝：价格由年初的10000元上升至目前的1.4万元

　　投资建议：关注具有资源或能源的标的

　　建议重点关注具备资源优势的中国铝业、云铝股份（同时公司为水电，受煤炭价格上涨影响）和南山铝业（公司氧化铝为进口，长单的价格相当于被锁定，享受部分氧化铝价格上涨弹性）