2024年11月21日 星期四 有色金属晚评

【宏观消息】

11月21日讯，今日三大指数小幅低开，全天维持窄幅震荡走势。截至收盘，沪指涨0.07%，深证成指跌0.07%，创业板指跌0.09%。盘面上，可控核聚变概念大涨，AIGC概念走强，其他方面，公共交通、互联网、软件服务、证券等板块涨幅居前；通信设备、电信运营、多元金融、仓储物流等板块跌幅居前。

【铜仓单日报】11月21日上期所铜减少2270吨至27107吨

【铝仓单日报】11月21日上期所铝减少5384吨至128017吨

【铅仓单日报】11月21日上期所铅减少1732吨至41773吨

【锌仓单日报】11月21日上期所锌减少3946吨至47103吨

【锡仓单日报】11月21日上期所锡减少176吨至6742吨

【镍仓单日报】11月21日上期所镍减少125吨至27594吨

【不锈钢仓单日报】11月21日上期所不锈钢减少121吨至107138吨

【铜】

沪铜2412，报收74450元/吨，涨40元

周四铜价小阴K线报收，价格重心变化不大，成交缩量。日内消息面较为清淡，市场缺乏炒作热点，因此铜日内波动区间明显收窄，等待宏观及基本面更多消息公布。库存方面，截至11月21日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一增加0.21万吨至16.13万吨，但较上周四下降0.3万吨，连续五周周度去库但去库速度在放缓，利好支撑减弱。

铜价大幅回落，下游消费回升，现货升水，铜杆开工回升，需求有所回暖，库存延续回落。本周国内市场电解铜库存教上周大幅下降2.82万吨至16.36万吨。而财政部公布将于12月1日取消铝材、铜材等产品出口退税。这将较大程度减少铜材出口，从而影响需求。综合而言：进入11月中国精炼铜产量预估延续下滑，精炼铜供应过剩将收缩。而国内取消铜材出口退税影响出口仍将持续，总体宏观情绪转弱使得铜价相对承压，关注中国地区库存变化和现货端对价格的支撑。预计下降铜价仍将弱势震荡。

展望晚间，预计铜价震荡回落，运行区间关注73800-74800。

【铝】

 沪铝2501，报收20720，涨30元。

周四沪铝低开后全天震荡运行，日线收于实体小阴K线，成交有所缩量。部分美联储官员担忧通胀下行速率放缓，需要对进一步降息保持谨慎，美元指数再度上扬，金属有所承压。而铝供需变化不大，铝锭社库延续去库，成本端氧化铝现货价格持续上涨，对铝价有一定支撑，沪铝日内震荡运行，主力合约收涨0.14%。

成本方面，受矿石供应以及环保等因素影响,氧化铝企业生产不稳定，供应增量缓慢，市场可流通现货依旧紧张，氧化铝现货价格继续上涨，成本坚挺对铝价有一定支撑。铝供需矛盾不大，电解铝投复产与减产并存，进入需求淡季，下游需求略有走弱，国内抢开工抢出口对铝现货出库量带动持续作用，最新库存再度大幅去化。截止11月21日，中国主要市场电解铝社会库存52.6万吨，较周一减少2.7万吨。总体来看，出口政策利空逐步消化，宏观情绪也有所改善。当前电解铝市场供需基本面实际变化不大，成本不断等升影响部分冶炼厂生产,但目前减产量非常有限，产量小幅波动。消费季节性趋弱态势，但也存在赶订单的情况，总体有韧性。短期铝价有一定修复，成本也有推升作用。而盘面20800上方较强阻力，维持宽幅震荡对待。

展望晚间，铝价震荡运行，区间关注20500-20850。

【锌】

沪锌2412，报收25200，涨250元。

周四沪锌高位震荡，日线收于实体小阳K线，成交小幅缩量，价格站上短期均线上方。美元指数再度反弹，金属普遍承压。而锌矿紧、国内锭产出整体收缩并不支持沪锌深跌，但进口锭补充预期下,锌锭难言紧缺，天气转冷后消费端增量空间有限，下游对高锌价接受度仍偏低。维持近月强远月弱局面，12月合约锌价维持25000上方偏强运行，收盘上涨1%。

供应端，上周国内锌矿加工费不变，不过11月份以来整体加工费出现低位小幅回升局面，矿端偏紧局面未有太大的改善，但10月精炼锌进口量环比增长9.41%，同比上升19.03%，锌供应尚可。需求端，北方环保预警影响有限，最近下游消费尚可，按需为主，不过后续需求预期不算乐观。库存方面，截至11月18日，全国主要市场锭库存小幅增加1.53吨至11.12万吨。总体来看，矿端偏紧延续，TC维持低位，10月精炼锌进口量略超预期，11月进口阶段性开启，进口量预计保持高位，部分抵消炼厂控产的影响,叠加当前现货维持高升水，下游消费边际转弱对高价原料接受度不高，现货成交弱，锌价继续上涨阻力在增加，同时美元企稳反弹，预计短期锌价仍将维持宽幅震荡。

展望晚间，锌价震荡运行，区间关注24900-25400。

【不锈钢】

不锈钢2501，报收13355元，涨45元。

周三不锈钢期价延续隔夜13280-13350区间窄幅震荡盘整行情，日内多次尝试上攻区间上沿压力13350表现，但均以失败告终，短期不锈钢期价与均线系统缠绕。周内消息面较为清淡，周初宏观情绪有所好转，但由于缺乏实质经济数据支撑，需求预期走弱忧虑重归市场，期货现货价格回归基本面。受不锈钢需求负反馈影响，高镍生铁价格或带不锈钢成材价格松动下行，日内收于13350压力位置。

青山代理和德龙代理降价去库存，下游终端商家投机补库需求增强，部分仓库冷轧资源去库明显。上周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存98.2万吨，周环比下降1.91%。当前供需两弱格局持续，下游市场信心不足，库存去化有所放缓。综合而言，成本端进一步下挫，钢厂利润有所修复但仍旧处于亏损状态，供应压力尚未有明显好转。淡季逐渐来临叠加价格估值低位，市场对后市信心不足，供需格局仍旧偏弱。不锈钢仍将呈现探底运行。

展望晚间，不锈钢期价震荡筑底，区间关注13250-13400。