2024年6月20日 星期四 有色金属晚评

【宏观消息】

1、6月20日讯，今日三大指数维持弱势震荡，截至收盘，沪指跌0.42%，深证成指跌1.63%，创业板指跌1.44%。盘面上，科创板个股活跃，另外，减肥药概念、煤炭、石油、电力、半导体等板块涨幅居前；PEEK材料、AIGC概念、房地产、旅游等多数板块下跌。两市约4200只个股下跌，总成交额约7300亿元。

上海库存变化：

【铜仓单日报】6月20日上期所铜减少1928吨至256122吨

【铝仓单日报】6月20日上期所铝减少2798吨至167249吨

【铅仓单日报】6月20日上期所铅减少3197吨至54266吨

【锌仓单日报】6月20日上期所锌减少947吨至86067吨

【锡仓单日报】6月20日上期所锡减少113吨至15138吨

【镍仓单日报】6月20日上期所镍减少492吨至20051吨

【不锈钢仓单日报】6月20日上期所不锈钢减少5149吨至190008吨

【铜】

沪铜2407，报收79600元/吨，涨970元.

周四铜价呈现冲高回落，长上影小阳K线报收，价格重心明显上移，与短期均线缠绕，成交放量。隔夜由于美国休市，消息面相对清淡，因此铜价延续反弹态势，但随着期价到达80000关口上方，市场抛压力量重现，叠加A股日内低开低走，亦未能为铜价形成支撑，导致持仓量微幅增加，铜价午后转至79600-79900间窄幅盘整。

国内供需，随铜价下调，现货流动性转暖。周一铜社库减少2.77万吨至40.16万吨，但仍较去年同期高出31万吨。国内整体供应充足，5月自产铜产量再创新高，且未锻轧铜进口量大。因铜价转下调,炼厂生产消耗大量阳极板,6月以来精废价差明显缩窄。原料端，TC极紧仍难改变，废铜供求同样变紧,意味着下半年国内精铜产出增速大概率继续降温。消费上，铜价下跌后部分铜材加工企业陆续补入原料，生产积极性出现转机，但社库仍较高，关注电网投资高增速与实际体感差可能带来的滞后需求和下半年的家电排产。总体来看，最近美元指数偏强运行，外围情绪仍然偏弱，国内公布的中国5月工业增加值与地产数据均不及市场预期，期市氛围偏空,有色金属普遍走软。盘面铜价跌破79000下行转弱，预期短期铜价仍将下跌探底。

展望晚间，预计铜价震荡运行，运行区间关注78500-80200。

【铝】

  沪铝2408，报收20595，涨120元。

周四沪铝小幅高开后全天震荡上行，日线收于小阳实体K线，成交小幅放量，连续三天收阳，重上5日均线上方。隔夜LME伦铝延续降库，海外宏观偏弱情绪有所缓和，外盘金属普遍震荡上行。白天A股、黑色钢铁板块震荡下行一度带动铝价回落，而最新公布数据显示电解铝库存较周一大幅减少1.7万，沪铝重拾涨势上行，接近全日最高价收市。

 供应方面，国内电解铝生产平稳，云南及内蒙古电解铝炼厂维持投复产，预计6月云南省电解铝产能完成复产后,后续产是同比增幅逐步收窄。近期进口维持深度亏损状态，仅维持长单进口规模。需求方面，铝价回调企稳后，下游订单及备货有所好转，周中铝锭社库继续去化，截止6月20日，中国主要市场电解铝库存为74.4万吨，较本周一库存减少1.7万吨，较上周四库存减少2.9万吨。铝库存预计维持六月份季节性去库，近期随着铝初级加工品产量端开始受到下游需求负反馈影响、产量有所下降。总体来看，供应端云南复产接近尾声，进口窗口保持关闭,后续预计不会有太大持续的供应增量。近两日经济数据平淡，宏观情绪转向观望。供需矛盾尚不突出，沪铝延续企稳震荡走势。上方强阻力20780元/吨。

展望晚间，铝价冲高回落，区间关注20500-20780。

【锌】

沪锌2408，报收23840，涨5元。

周四沪锌小幅低开后全天窄幅震荡，日线收于带下影小阴K线，成交小幅放量，价格维持5、10日均线上方运行。隔夜外盘金属普遍震荡上行，世界金属统计局(WBMS)公布数据显示4月全球锌板产量供应过剩18.4万吨，伦锌一度转跌回落，沪锌高开后震荡回落。但当前锌加工费延续承压，进口矿实际成交降至负值，炼厂亏损较大，成本支撑锌格震荡偏强运行。

供应端目前进口加工费已跌至15美元/吨,炼厂保生产下加工费保持底部水平,国产加工费或仍有调降空间。炼厂方面,6月排产计划微降，且前期停产炼厂恢复时间尚不明确，7月仍有炼厂新增检修，锌精矿进口窗口再次打开，实际补入量有待观察。总体锌锭供应量或将环比微降。需求端，低位采买好转叠加铁塔订单增量释放，镀锌开工微增，不过地产基建实物工作量尚无好转迹象。需求弱现实叠加少量进口锌锭扰动，库存转小增。总体来看,当前矿冶矛盾依旧突出，矿紧逻辑支撑锌价。不过下游消费淡季下，未有明显改善。预计短期锌价维持弱反弹，但缺乏强势驱动之下反弹高度相对有限，关注今晚美国上周初请失业金人数及联储官员讲话。

展望晚间，锌价区间震荡，区间关注23650-24000。

【不锈钢】

不锈钢2409，报收13975元，涨95元。

周四不锈钢期价偏强震荡，盘中最高触及14025元位置，长上影小阳K线报收，价格重心上移，底分型出现，但长上影凸显目前多头力量仍受到空头牵制，短期均线系统压力仍在，叠加镍价未能确认企稳，导致不锈钢期价仍有反复可能。支撑昨今两日期价反弹主要受到宏观利空情绪出尽，有色板块整体反弹提振，但自身基本面供需矛盾仍存，因虽然政府已陆续出台宏观地产利好政策，但政策发力传导到终端的周期存在滞后性，其改善效果仍需要时间验证，或不足以支撑期价迅速止跌回升，更多是炒作因素影响。

基本面方面，5月不锈钢粗钢产量环比增2.44%,6月预计环比增1.98%,供应端压力较明显;而上周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存15.03万吨，环比上升4.74%，其中冷轧不锈钢库存总量72.46万吨，周环比上升2.07%，库存持续处于较高水平;而现货需求同样不理想，青山集团以及德龙304冷热轧较上周盘价均下调200元/吨。市场成交较差贸易商主动让利，现货价格进一步下探。而利好方面，印尼矿价维持高位，镍铁价格回落幅度较少，不锈钢仍有成本支撑。综合来看，钢厂排产仍在高位，6月产量维持预增，不锈钢期货仓单持续走高，后续关注原料供应与去库情况。短期宏观情绪较为悲观，预计钢价仍将弱势震荡为主。

展望晚间，期价震荡运行，区间关注13850-14050。