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[机构看盘]华泰期货：观望情绪下，期待非农数据出台

华泰期货

2021-09-03 09:27:34

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现货方面：据SMM讯，现货市场，昨日盘面的低位回升态势令隔月back结构价差同步扩大至200元/吨附近，报价看似持平，但品牌间的差异化有所放大。平水铜报价始于升水200元/吨小幅承压回落于升水180-190元/吨，长单货品好库拒绝降价，价格几乎没有空间，好铜集中于升水200-220元/吨，下压上抬均有困难，成交少有优势。进口铜货源增加大多来自于差铜及湿法铜，保加利亚及ISA之类存一定性价比的货源针对下游企业主动低价促销，久违的MV、MB、ESOX等湿法铜持货商为抢占客户尽快消化库存，自升水80元/吨左右至午间不足升水50元/吨，与平水铜价差拉大至120元/吨以上。

观点：昨日日盘铜价有所反弹，盘面表现空头减仓离场局面。夜盘整体市场表现较好，沪铜小幅低开后回归日盘涨势。宏观方面，夜间公布的美国8月挑战者企业裁员人数及8月28日当周初请失业金人数均创出新低，带来利好情绪。但根据摩根士丹表示，预计美国下半年经济增长将放缓。市场情绪相对好转但观望情绪仍较浓，今日非农数据成为市场关注焦点。国内方面，商务部表示将在做好疫情防控的前提下，开展一系列消费促进活动，市场对于即将迎来的金九银十消费旺季有所期待。基本面看，矿端方面，前日智利公布新的国家矿业蓝图，制定未来铜产量目标将在2030年达到700万吨，2050年达到900万吨，但同时目标的实现存在一定的挑战性。消费方面，09-10合约back结构走阔，由于前日抛储刚刚结束，大型下游手里存有一定库存，加持下游观望情绪犹存，沪铜升贴水持平，华南铜升贴水微降。库存方面，LME周内开启连续去库，SHFE持续去库。进口方面，进口比价小幅转暖，但受制于下游消费未见明显起色，进口铜成交仍受抑制。整体看来，市场观望情绪较浓，等待非农数据出台，单边上维持宽幅震荡并存在下行风险的判断。

中长线看，宏观方面，全球央行短时内仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，不过近期美联储taper预期不断加强，这使得一度美元出现大幅走强，而这对于包括铜在内的整体有色金属板块均不是十分有利。基本面方面，目前TC价格持续回升，加之国内抛储传言落地，故此供应端对铜价影响较为负面，而需求端，目前铜品种暂时没有出现进入淡季后便立刻累库的情况，后市需要持续关注库存拐点的出现。

策略：

1. 单边：中性 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

关注点：

1. 美联储货币政策导向 2.美元指数走势 3.政策风险加剧