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[机构看盘]华泰期货：制造业PMI不及预期，工业品通胀抑制内需情况明显

华泰期货

2021-09-01 09:19:47

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现货方面：据SMM讯，昨日是8月最后一个交易日，现货市场成交略显清淡，外加盘面持续在70000元/吨上方运行，持续抑制下游买兴。早市平水铜对下月票始报于升水190—200元/吨后难闻市场交投，部分持货商月末换现需求下迅速调价至升水170-180元/吨欲出货，无奈市场买盘询价者依旧寥寥，市场难闻大量买兴，第二时段后部分升水160元/吨货源流出市场成交才有所回暖。好铜早市也一度报在升水220-230元/吨无奈市场青睐度有限，整体跟随平水铜调价至升水200元/吨依旧难见大量成交。湿法铜则难觅大量货源，在少量Norilsk以及Mook铜报价指引下报至升水90-120元/吨，无奈下游更加青睐于市场非注册品牌，实际成交寥寥。

观点：昨日日盘铜价险守7万关口，盘面表现空头增仓入场局面。宏观方面，受需求淡季，国内疫情汛情等多重因素影响，中国8月官方制造业和非制造业PMI均降至18个月新低。从分项数据看，新出口订单单月回落幅度明显扩大，同时新订单指数回落幅度大于新出口订单，可以看到工业品通胀抑制内需的情况仍然明显。国外方面，美国8月芝加哥PMI数据不及预期，为6月以来最低。美国8月份消费者信心指数跌至2021年2月以来的最低水平。数据表明美国目前经济状况尚不乐观。基本面看，矿端干扰因素再起，必和必拓旗下智利Cerro Colorado铜矿工会周一表示，其成员投票拒绝必和必拓的最新合同报价，为罢工铺平道路。库存方面，LME库存大幅去库1250吨，为7月21日来最高，SHFE持续去库。月末市场需求冷淡，09-10合约Back结构扩大，促使贸易商加大甩货力度，沪铜与华南通现货升贴水均较昨日下降，同时抑制进口铜成交。整体看来，宏观经济数据不及预期，国内工业品通胀抑制内需情况明显，单边上维持宽幅震荡并存在下行风险的判断。

中长线看，宏观方面，全球央行短时内仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，不过近期美联储taper预期不断加强，这使得一度美元出现大幅走强，而这对于包括铜在内的整体有色金属板块均不是十分有利。基本面方面，目前TC价格持续回升，加之国内抛储传言落地，故此供应端对铜价影响较为负面，而需求端，目前铜品种暂时没有出现进入淡季后便立刻累库的情况，后市需要持续关注库存拐点的出现。

策略：

1. 单边：中性 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

关注点：

1. 美联储货币政策导向 2.美元指数走势 3.政策风险加剧