[机构看盘]申银万国期货：策略日报0721
申银万国期货
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2021-07-21 09:46:54
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铜：夜盘铜价小幅走高，总体延续区间波动。目前精矿加工费回升至50美元，表明矿
山供应有所改善，但能否持续仍需关注。国内需求表现平淡，但国内库存持续下降并
延续现货升水，上海港口升水有所回升，进口需求有望抬头。而LME现货呈现贴水，
LME库存增加。在多空因素交织的情况下，铜价可能延续宽幅震荡，建议关注智利矿
山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。
锌：夜盘锌价小幅回落，受部分地区限电影响，表现相对坚挺，总体仍未脱离震荡走
势。近期国内精矿加工费轻微回升，但总体仍较为紧张，静态计算精矿冶炼加工费不
足涵盖冶炼企业成本，需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续总体宽幅波动。建议关
注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。
近期随着delta变异病毒在全球蔓延，英国解除疫情限制之际，避险情绪升温，周二市场情绪有
所好转，黄金从高位跌落，白银则延续此前跌势。美联储方面，上周主席鲍威尔国会证词表示，
美国货币政策将为经济提供“强有力的支持”，“直到经济复苏完成”，美国就业市场距离美联
储希望看到的进展还有距离，鸽派言论影响一度推动黄金震荡走高。后续仍主要关注美国经济复
苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏。尽管冠状病毒delta变种的扩散让市场避险情绪有所升
温，但黄金反弹后继乏力，随着美国经济数据回暖和通胀担忧重回市场让美联储宽松政策压力加
大，中期考虑逢高建空。
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