[机构看盘]华泰期货：现货成交相对有限 仍需等待去库拐点到来
华泰期货
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2021-03-31 09:24:03
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报告摘要：
现货方面：据SMM讯，现货市场方面，昨日早市下月票平水铜始报于贴水100元/吨，询盘者寥寥，部分持货商率先调价至贴水120-贴水110元/吨，市场买盘依旧难有兴致，第二时段听闻少量买盘压价贴水130元/吨少量成交，大量持货商无意调价出货，买卖双方维持僵持格局。好铜受到CCC-P以及ENM大量的流入，整体报价受压明显，CCC-P与贵溪铜从贴水80元/吨一路调至贴水100元/吨，依旧难见大量成交，市场青睐度有限。湿法铜受到部分品牌平水铜如UMMC和ISA的进口流入导致价格下滑压制，整体报至贴水250-贴水220元/吨，无奈盘面持续在66300元/吨盘整，下游买兴难见起色。
观点：昨日，由于美国疫苗接种和大规模刺激计划又在酝酿之中，加之欧洲疫情的情形似乎并不十分乐观，故此这大幅推高了美元指数，使得包括铜在内的有色金属板块继续整体承压，而从目前基本面上而言，变化相对有限，市场交易依然不算活跃，2季度虽然为传统需求旺季，不过也需要谨防市场对于此预期相对较强而出现了实际去库不及市场预期的情况。不过当下在正式去库开始之前，仍可继续以逢低吸入的思路为主。
中长线看，宏观方面，全球央行大概率仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，美元预计仍将维持偏弱格局。基本面方面，CSPT小组敲定2021年一季度铜精矿加工费地板价，定于53美元/吨以及5.3美元/磅，较2020年4季度下降5美元以及0.5美分，显示市场对于未来铜精矿供应预期仍显悲观，而需求端，中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动，接下来的旺季去库大概率仍会对铜价形成强有力的支撑，我们维持铜价长线看涨的判断。
策略：
1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：内外盘反套；4. 期权：暂缓
关注点：
1. 累库何时结束 2. 美债利率变化 3.美元指数反弹高度 4. 2季度需求不及预期
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