铝锭库存继续去库，铝价表现止跌回稳

2025年04月02日 11:15:12

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　　供应端，上周电解铝产量83.7万吨，环比+0.03万吨。需求端，3月17日铝锭出库12.84万吨，环比+0.13万吨;铝棒出库6.22万吨，环比+1.08吨。加工环节开工率63.43%，周环比+0.59pc。库存方面，截至3月27日，国内铝锭+铝棒社会库存107.4万吨，周环比-3.75万吨，其中铝锭-2.5万吨至80.2万吨，铜棒-1.25万吨至27.2万吨。LME库存46.6万吨，周环比-1.8万吨。矿端价格谈判暂无较大下调结果，氧化铝跌破现金成本，走势开始向超跌修复逻辑靠拢。

　　综合来看，电解铝供应继续增加，“金三银四"消费旺季逻辑仍在，下游加工环节开工率提升，铝锭社会库存继续去库，电解铝价格刺破20500，但下游接货积极。短期电解铝进入宏微博奔期，美国关税政策全面落实前夕，引发贸易风险不确定性担忧，国内以旧换新政策带动，光伏抢装和新能源车增产带动板带箔增量，国网订单落地带动线缆需求启动，旺季效应持续性仍可期待。短线观察能否回到20500价格上方，关税政策落地后预期偏多。

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