铝锭库存处于近半年的高位！铝下游各版块开工率涨跌互现

本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周持稳于64.3%，与去年同期相比下滑2.8个百分点。

本周各版块开工率涨跌互现

型材板块在华东地区轨道交通订单增量带动下开工率小幅上涨，但建筑型材依然弱势，上下游相关企业普遍对明年建材市场表示担忧，企业自身经营压力加大；铝箔板块淡季效应逐渐显现，企业订单下滑，开工率随之下调。其余板块开工率相对稳定，其中仅线缆板块保持旺季行情，企业手中订单较多，多数已经排产至明年，订单大部分为电网特高压项目的招标，同时新能源光伏铝导体相关订单亦有增加，企业生产意愿较强；合金、板带板块则反馈淡季来临，新增及在手订单量不断减少，但目前大厂均可保持稳定开工。

整体来看，当前终端消费处于旺季转入淡季时期，后续随淡季氛围渐浓，除线缆外多数铝下游开工将延续走弱趋势。

原生铝合金

本周原生铝合金龙头企业开工率仍是51.6%，虽然市场进入传统淡季，但原生铝合金企业或为维持市场份额，或为完成铝水合金化任务，普遍维持原有生产状态。目前原生铝合金市场较为明朗，缺少变数，预计行业将持续受到市场需求不足与铝水合金化任务的上下压迫，开工率继续平稳运行为主。

铝板带

本周铝板带龙头企业开工率稳于77.8%。周内铝板带行业运行状态符合此前预期，随着淡季到来，越来越多的铝板带企业新增订单量及在手订单量不断减少。样本企业同样受到淡季影响，但目前开工率尚无下调者。未来铝板带行业全面进入淡季，龙头企业也势必难以幸免，开工率预计也将下调。

铝线缆

本周铝线缆龙头企业开工率持稳68%，开工较为稳定。订单方面，铝线缆市场保持旺季行情，企业手中订单较多，多数已经排产至明年，少数企业也排产至年底，订单大部分为电网特高压项目的招标，在新能源光伏铝导体这块订单也有所增加，企业生产意愿较强。根据调研反馈，目前特高压项目主要集中在中部地区，仅有少数项目，如湖南向北的纵向特高压项目受气温影响施工暂停，多数横向项目以及不经过冻土的项目，并未受停工影响，因此企业短期未有停产计划。进入11月，企业整体开工情况良好，预计短期内龙头企业开工率以持稳为主。

铝型材

进入11月，国内铝型材龙头企业整体持稳运行，相关企业开工率小幅度变动，与上周相比上涨0.60个百分点至58.80%。分板块来看，建筑型材淡季氛围依旧浓厚，据SMM调研了解，上下游相关企业普遍对明年建材市场表示担忧，企业自身经营压力加大。工业型材，新能源板块需求整体平稳，光伏型材与新能源汽车型材订单量、开工率变化不大；华东地区如苏州、常州等地轨道交通订单小有增量，该订单主要以长单的形式为主，带动周边型材厂订单量与开工率抬升。整体来看，本周国内铝型材企业开工率较为稳定，后期随着天气转冷，北方市场需求或进一步下降，对相关企业开工率起消极作用。

铝箔

本周铝箔龙头企业开工率下降0.7个百分点至79.0%。随着淡季到来，部分铝箔企业订单量不足，开工率随之下调。目前看终端消费回暖预期不足，近几周正值旺季转入淡季时期，铝箔行业开工率或将连续下滑，而大型铝箔企业下游客户相对稳定，龙头铝箔企业开工率预计将在小幅下滑后止跌企稳，于相对低位平稳运行。

再生铝合金

本周再生铝龙头企业开工率环比上周持稳于50.5%。进入11月，市场普遍反馈成交较上月持稳，新增订单一般，下游维持刚需采购为主，终端消费暂未出现进一步的缩减或好转，但后续需求端预计有下行压力，届时对价格支撑或继续减弱。周内再生铝厂开工水平相对稳定，企业多按订单生产为主，10月因假期影响行业开工率小幅走弱，11月虽工作日增加，但淡季袭来企业产量难有回涨，短期开工率预计稳中小降为主。