2017年全球铝需求供给格局及铝贸易格局分析

　　1、铝土矿：全球储量丰富，露采模式决定铝土矿稀缺性不足

　　铝土矿储量极度丰富。作为地壳中含量排名第三的元素，铝的全球储量高达280亿吨，铝土矿储量主要集中在澳大利亚、几内亚、巴西、越南和牙买加等地，合计储量占全球64%。相对于铝土矿产量而言，储量极其充沛，以2016年全球铝土矿产量计算，可供开采106年。露采模式决定铝土矿稀缺性不足。铝土矿产量主要来自澳大利亚、中国、印度和巴西，合计产量占全球78%。考虑到铝土矿的开采主要以露天开采为主，储量丰富的资源特点决定了铝土矿供给高度充足，稀缺性不足，这也意味着，铝的供给瓶颈不在上游矿石环节，而在中游冶炼。

全球铝土矿储量分布

2016年全球主要国家铝土矿产量占比

　　2006年以来全球铝土矿产量稳步增长。2015年全球铝土矿产量达到2.87亿吨，同比增速达到近10%。

2006年以来全球铝土矿产量稳步增长

　　中国铝土矿除自给部分外，还从澳大利亚、几内亚等地大量进口。我国铝土矿自产6500万吨，自给率约为55%，2016年进口铝土矿5177万吨，进口占比45%。

中国铝土矿来源构成

中国进口铝土矿40%来自澳大利亚

　　2、氧化铝：中国产量占比最高，但满足电解铝生产仍需进口

　　1888年德国卡尔.拜耳发明生产工艺，铝土矿经过拜耳法生产出氧化铝。目前每生产每吨氧化铝需要2吨铝土矿和约0.3吨煤。

氧化铝生产工艺流程图

　　目前全球氧化铝产能主要分布在中国、澳大利亚、巴西和其他地区。这种产业格局的形成，与储量、生产成本、人力成本、工业基础和下游电解铝产业链布局有关，主要铝土矿生产国几内亚、印度倾向于直接出口铝土矿资源，澳大利亚和巴西则将一半以上的铝土矿制成氧化铝出口。传统工业发达地区如美国、欧洲等氧化铝产业随着电解铝产量的逐步转移而下降，并逐渐消失。

全球氧化铝产量分布

　　中国氧化铝产量约为5850万吨，位居全球首位，但仍需进口部分氧化铝以保证电解铝生产需要。即使中国氧化铝产量巨大，但为满足3300万吨电解铝生产需求，我国仍需从海外进口约300万吨氧化铝作为替代。

　　我国的氧化铝进口主要来自澳大利亚。2016年我国总计进口氧化铝209万吨，其中175万吨来自澳大利亚。

中国氧化铝进口量约在300万吨左右

中国氧化铝进口主要来自澳大利亚

　　2003年以来全球氧化铝产能稳定增长，除2009年金融危机以外，大部分时候增速均在5%左右，基本可以满足全球电解铝生产需求。产能增长主要来自于中国地区，这是中国电解铝产量高速增长的必然要求。

2003年以来全球氧化铝产量稳定增长

中国氧化铝产量增速始终维持在15%

　　3、电解铝：中国产能占比超过60%

　　现代铝工业生产采用冰晶石—氧化铝融盐电解法。熔融冰晶石是溶剂，氧化铝作为溶质，以碳素体作为阳极，铝液作为阴极，通入强大的直流电后，在950℃-970℃下，在电解槽内的两极上进行电化学反应，最终生产出铝锭。

　　电解铝行业能耗巨大，每生产1吨电解铝，除需要约1.95吨氧化铝外，还需要13200kwh电。这意味着，电解铝耗电量巨大，考虑到电解铝上游铝土矿资源毫无稀缺性，该行业竞争的核心因素是电力成本及电力来源背后的环保成本。

电解铝生产工艺流程图

　　过去10多年来，在海外能源成本和环境成本的要求和中国经济诉求的双重力量下，电解铝产能实现了由美欧等发达国家向中国的转移。正是由于海外能源成本及相应的环境成本高，电解铝产能急需转移，而中国过去15年来电力装机容量尤其是火电装机容量高速增长，GDP增长诉求强，忽视火电环境成本，导致了电解铝产能由美欧转向中国。中东地区则由于能源成本低，承接了欧洲的部分电解铝产能。

2003年全球主要国家电解铝产量占比

2016年全球主要国家电解铝产量占比

　　中国、美国、德国、印度和日本是全球电解铝主要消费国家。2016年全球铝消费量约为5961万吨，从分国家来看，中国消费占比高达53%，其次是美国，需求占比为9%，德国、印度和日本消费占比依次为4%、3%和3%。

　　建筑、交运、包装和机械等行业是电解铝主要下游消费行业。电解铝下游需求高度分散，建筑和交运消费占比最大，分别为33%和12%，其次是包装、通讯、机械和耐用品消费等，占比分别为10%、12%、8%和9%。

2016年全球主要国家电解铝消费占比

2016年全球主要下游行业电解铝消费占比

　　2016年全球电解铝消费量为5961万吨，同比增速5.29%，增长动力主要来自中国。中国需求约为3139万吨，同比增速约为7.16%。

全球电解铝消费量维持5%以上增长

　　国内电解铝出口关税高达15%，决定铝锭直接出口难以盈利，并导致电解铝市场相对割裂。目前的国内外比价下，电解铝出口并无套利空间，从而使国内外市场相对割裂。尽管今年以来海外铝价持续上涨，但由于15%出口关税的存在，电解铝出口价实际高于海外铝现货价，铝锭直接出口的窗口尚未打开。

　　尽管电解铝市场和铝价相对割裂，但中国铝材出口对填补海外供需缺口至关重要。以美国为代表的发达国家，2016电解铝产量仅83万吨，但需求量高达542万吨，面对460万吨的供给缺口，进口势在必行。而由于关税壁垒的原因，中国电解铝更多被生产为初步锻造的铝材出口，2016年中国铝材出口量约为405万吨，填补了以美国为代表的海外市场供给缺口。

中国铝材2016年出口量约为405万吨