2017年全球铝金属市场展望

　　铝金属行业因为铝土矿产能充裕并且成本低廉，而无论是电解铝还是氧化铝的产能投放速度都很快，铝价对供应的调节能力很强，所以铝价相对其他金属经常表现出易跌难涨的特性。分析2016年铝金属市场可以发现，受到供给端收缩、黑色系价格暴涨等因素的影响，价格触底并震荡回升。展望2017年的铝金属市场，铝市场需求并不乐观，预计2017年铝价将维持窄幅震荡格局，上下空间都较为有限。2017年全球铝金属市场展望如下：

　　2016年铝金属市场分析

　　2016年，铝市场表现受到供给端收缩、黑色系价格暴涨等因素的影响，价格触底并震荡回升。前10个月，国际市场铝价主要位于1500-1700美元/吨之间徘徊，国内市场铝价位于11000-13000元/吨之间震荡。此后，在煤炭焦炭价格暴涨及基本金属价格全线上扬的拉动下，国际、国内市场铝价再次迎来拉涨，并最高分别突破1750美元/吨、14000元/吨，至年底又分别回落至1700美元/吨、13000元/吨左右。全年，LME铝结算均价为1604美元/吨，较2015年均价回落3.38%，但年内价格上涨13.67%；SHFE铝结算均价为12215元/吨，与2015年均价基本持平，而年内价格上涨超过18%，波动显著大于国际市场。

　　展望2017年：市场需求不乐观铝价维持震荡格局

　　从需求端来看，全球经济维持弱势，特别是中国经济继续下行的背景之下，2017年铝市场需求并不乐观。建筑/装修行业是中国铝消费的第一大领域，占比超过三分之一。在前期市场“火爆”的拉动下，2016年前11个月商品房销售面积累计同比增长24.3%，已回升至过去几年的相对高位。然而，十一之后中国进入新一轮房地产调整周期，未来相关领域对铝的需求增长难免受到影响。英国商品研究所（CRU）预计，2017年全球建筑/装修行业的需求增速将由2016年的5.5%回落至3.8%；同期，全球交通运输领域对原铝的需求增速也将由2016年的2.4%回落至1.9%。

　　从供应端来看，2017年亚洲地区铝冶炼产能扩张持续，全球原铝产量将恢复增长。尽管马来西亚政府有关铝土矿的政策调整可能对2017年东南亚市场供给形成重大冲击，但几内亚铝土矿产能2016年已经开始大规模释放，巴西铝土矿产能近两年也在快速扩张。国际铝业协会（IAI）预计，未来几年全球每年都将新增4000-5000万吨铝土矿供应。同时，全球范围内产能转移推动印度、中东地区铝冶炼产能快速扩张，而中国境内西北、西南地区铝冶炼新建/扩建产能也继续释放。此外，在铝价企稳的推动下，中国境内之前停产的铝冶炼产能二季度之后开始部分复产。预计，2017年全球原铝供给增速将较2016年加快。

　　从成本端来看，随着能源特别是煤炭价格的企稳回升，2017年全球电解铝生产成本难以继续削减。电力成本占据电解铝现金成本的35%左右。为了有效降低生产成本，过去几年全球范围内铝冶炼产能大规模由能源紧缺、电力成本高昂地区转移至能源丰富、电力成本较低的地区。中国电力生产75%依靠煤炭，而中东、南亚等地区这一比例更高。2012年之后煤炭价格一路向下，直接带来电力生产成本与电价的持续下降。进入2016年，在中国“供给侧”政策的影响下，全球范围内煤炭价格开始低位企稳反弹，特别是5月份开启“狂涨”模式，国内市场煤炭价格较年初普遍涨幅最高都超过200%，尽管12月份在政府的压制下价格有所回调，但价格涨幅仍在100%以上。预计2017年煤炭价格将有继续回调，但相对于2016年之后火电用煤成本抬升趋势确定无疑。基于此，澳大利亚矿业咨询机构AME预计，2017年全球电解铝产量加权平均成本将回升至1490美元/吨附近。

　　综合上述因素，2016-2021年中国铝金属行业市场需求与投资咨询报告分析认为，在供需、成本、库存等因素的影响之下，2017年铝价将维持窄幅震荡格局，上下空间都较为有限，预计国际市场价格总体处于1500-1750美元/吨之间，均价与2016年基本相当。