中国有色金属工业协会：10月铝行业运行特点及形势分析

　　10月份铝治炼行业景气度总体处于正常区间下部，运行特点具体表现为：

　　一是铝价呈现高位回调态势。9月下旬铝价大幅上涨，但10月份铝价未能延续上涨态势，呈高位回调的走势，10月初，由于下游消费转弱，铝呈累库状态，因此节后铝价走势连续低迷，10月中旬，云南地区由于枯水季，部分电解铝企业减产，加之宏观政策面有偏利好消息的支撑，使得铝价有一定反弹。但是由于下游消费连续低迷，后续铝价上行压力仍较大。10月份沪铝主力合约价格处于18741-19252元/吨之间，均价为18996元/吨，环比上升304元/吨，涨幅1.6%，同比上升767元/吨，涨幅4.2%。

　　二是生产总体保持平稳。全国电解铝和氧化铝的产能产量总体保持平稳部分地区电解铝企业减产，主要集中在云南地区，云南地区枯水期将近，用电调节开始施行，部分电解铝企业被要求提前采取电力负荷管控管控措施，实施降负荷运行，省内计划第一轮压减相关电解铝企业约20%产能，预计减产规模约为115万吨。9月份，全国电解铝产量为357.7万吨，同比上升5.3%，日均产量11.9万吨，环比上升0.3万吨 ，同比上升0.6万吨；氧化铝产量为707.2万吨，同比上升1.6%，日均产量23.6万吨，环比上升0.8万吨，同比上升0.1万吨。

　　三是国内铝表观消费不及预期。当前处于铝消费淡季，下游需求表现不及预期。9月份，铝加工方面，国内铝下游加工龙头企业开工率为63.8%同比下降1.3%；房地产方面，房地产消费依旧疲软，恢复仍需时日。前三季度，房地产总体呈现持续低迷态势，汽车方面，国家层面出台了一系列促消费政策，各地积极响应，相继推出发放消费券、购车补贴等措施，汽车消费稳中有增。前三季度，汽车行业市场总体呈现“淡季不淡，旺季更旺”的态势。从铝消费的主要领域看，房地产方面，9月份全国房地产开发投资10369.2亿元，同比下降18.7%，房地产开发企业房屋施工面积9273.1万平方米，同比下降9.7%，房屋新开工面积8232.3万平方米，同比下降15.2%，房屋竣工面积4978.5万平方米，同比上升24.3%；汽车方面，9月份汽车产销分别完成285万辆和285.8万辆，环比均上升10.7%，同比分别上升6.6%和9.5%；9月份全国铝合金产量126.1万吨，同比上升11.3%；9月份全国铝材产量555.0万吨，同比上升57%。

　　四是铝土矿进口同比上升、铝材出口同比下降。由于国内铝土矿禀赋不佳，铝资源维持净进口。铝土矿进口方面，我国铝土矿进口保持上升态势，9月份我国进口铝矿砂及其精矿1002.4万吨，同比上升23.1%。其中，自几内亚进口677.2万吨，同比上升66.3%;自澳大利亚进口269.8万吨，同比下降0.4%。铝材方面，继续保持以国内循环为主、国际国内互促双循环的发展格局。9月份我国未锻轧铝及铝材出口43.6万吨。同比下降7.6%。

　　综上所述，在国民经济继续延续稳定恢复发展态势前提下，我们预计未来一段时期我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行，景气指数可能会有上升。

　　国际方面，进入10月份以来，全球经济呈现波动下行的态势。当月全球制造业PMI (采购经理指数)为47.8%，较上月下降0.9个百分点，结束连续3个月环比上升走势，连续13个月运行在50%以下。分国家和地区来看美国PMI企稳反弹1.4个点，表明美国经济增长仍然强韧。欧洲制造业PMI为44.6%，较上月下降0.5个百分点，环比由升转降，连续15个月在50%以下，欧洲央行如期暂停加息。亚洲制造业增速放缓，PMI小幅下降，显示亚洲制造业保持增长态势，但增速较上月有所放缓。亚洲制造业走势较其他区域相对稳定，也是全球经济复苏的重要支撑力量。从经济增速看，亚洲区域的经济增速也快于其他区域。

　　国内经济方面，受市场需求不足及季节性等因素影响，10月份中国制造业景气水平出现一定程度的回落。根据国家统计局发布的数据显示，2023年10月份中国制造业PM1为49.5%，比上月下降0.7个百分点。从13个分项指数来看，同上月相比，产成品库存指数和生产经营活动预期指数上升，升幅分别为1.8和0.1个百分点；生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、出厂价格指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数下降，指数降幅在0.1至6.8个百分点之间。根据统计局数据，国内制造业显示了五个特点：

　　首先，生产指数保持扩张，受9月份较高基数和10月份工作日减少等因素影响，10月生产指数比上月下降1.8个百分点，但仍高于临界点，制造业企业生产景气水平保持扩张；其次，需求有所回落；第三，市场预期稳定向好；第四，大型企业PMI继续高于临界点；最后，价格指数下降，受近期部分大宗商品价格下降和市场需求回落等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂厂价格指数较上月均有所下降。

　　产业方面，有色金属行业生产平稳，经季节调整后，全国2023年9月份十种有色金属产量为641.6万吨，同比增长7.3%；当月，精炼铜产量113.6万吨，同比增长14.6%；电解铝产量357.7万吨，同比增长5.3%。铜生产方面，9月份铜冶炼企业检修数量较上月有所增加，导致产量环比均出现下滑加之部分头部企业在进行检修，令其自身产量出现环比减少；同时，粗铜和废铜供应偏紧，也对部分企业生产形成一定抑制。10月份后，虽然部分新产能将进行投产，且计划进行检修的铜冶炼企业数量较上月减少，但由于国庆节日期间部分冶炼厂产能利用率降低，导致各地铜冶炼企业产量受限。电解铝方面，10月份国内电解铝生产整体稳定，运行产能无明显波动仅四川部分少量增产，另外青海部分企业有一万吨产能的常规检修。当月底，云南地区电解铝企业再度因电力供应不足，被要求减产，若该政策落实到位，将对未来两个月以及明年上半年产量产生影响。

　　市场方面，10月24日十四届全国人大常委会批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，明确四季度增发2023年10000亿国债，对市场释放巨大利好，首次影响，基本金属市场出现小幅上涨，但不久后市场情绪转向冷淡。整体而言，当月主要金属品种的价格出现震荡下行的局面，以铜为例，LME铜价下跌后区间震荡运行，虽月末有所反弹，但月度价格重心较上月大幅下移。据统计，当月初正逢中秋国庆假期，国内市场休市，开盘后内盘沪铜趋弱震荡，月底反弹，10月沪铜三个月合约开盘于66980元/吨，最高为10 月31日的67720元/吨，最低为10月23日的66510元/吨，收盘于67190元/吨，较上月未涨130元/吨，涨幅0.2%。同比上涨9.0%，环比下降2.9%。从下游消费来看，三季度以来，除汽车产量消费量有所增加之外，国内有色金属产品的需求偏弱，1-9月份，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%。同期，商品房销售面积84806万平方米，同比下降7.5%，其中住宅销售面积下降6.3%。以上数据表明当前我国房地产市场仍然存在较大的下行压力，部分房地产企业仍面临经营亏损风险、流动性短缺风险和债务违约风险。尽管如此，中央各项促销费政策不断落地，陆续向市场释放利好信息，表明我国政府提振经济的信心坚定。目前我国各项基本经济指标向好发展，经济保持稳定增长。相信未来，包括房地产在内的有色金属终端消费领域也必将得到改善。