三棵树发通知！减少供货！涂料企业利润大揭秘……..

　　近日三棵树发布公告称，鉴于恒大的实际情况，公司将减少对恒大的供货。同时，三棵树表示，截至2021年8月31日，公司持有的中国恒大及旗下公司出具的商业承兑汇票发生逾期情况金额共计3.36亿元，其中，2.2亿元逾期票据以房产兑付，1521.21万元逾期票据以银行转账方式兑付。

　　对于涂料行业上市公司来说，一年净利润能够达到3亿的并不是很多，从近期各大上市公司公布的半年报数据来推测，只有北新建材、东方雨虹、科顺股份的全年净利润有望超过10亿，凯伦股份、三棵树全年净利润有望超过3亿，其它上市公司一年的利润基本上也达不到亿元级。

　　狂赚18亿，防水相关企业赚得盆满钵满

　　据涂料采购网不完全统计，在41家涂料行业上市公司（含新三板挂牌企业）中，37家企业上半年经营状况为盈利，其中北新建材（18.6亿元）、东方雨虹（15.3亿元）、科顺股份（4.7亿元）、凯伦股份（1.39亿元）、三棵树（1.32亿元）占据净利润排行榜前五名的位置，且在毛利率排行榜中，这几个企业也占据了靠前的位置。不难看出，这几家企业都有一个共同的特点，就是与防水行业相关。

　　（以上数据来源于东方财富平台）

　　从上半年涂料上市公司净利润表来看，净利润前五强都是防水涂料企业。但防水行业集中度不高，行业生态有待改善，这对于企业来说，既是机会也是挑战。

　　北新建材：净利润18.6亿元

　　自2020年全面推进“一体两翼、全球布局”发展战略，北新建材大刀阔斧进军防水和涂料领域以来成为了行业的“北斗星”。北新建材以20亿元组建北新防水有限公司，实现全国12家防水材料生产基地布局；以20亿元组建北新涂料有限公司，与石膏板、防水材料实现协同发展。

　　在毛利率方面，北新建材毛利率为33.81%，防水建材行业毛利率为23.88%，防水卷材产品毛利率为27.26%。

　　（图源中报）

　　东方雨虹：净利润15.3亿元

　　被称为“防水茅”的东方雨虹近年来可谓是风口浪尖，并在全国新建了多个项目，包括涂料、新材料等。报告期，民建集团聚焦防水防潮系统和铺贴美缝系统的双主业战略，在夯实防水涂料、防水卷材在行业内领先地位的同时，通过美缝剂新品、防潮防霉浆料、超速凝堵漏宝等产品的补充，构建更加完善的室内防水及瓷砖铺贴美缝系统，并积极开拓墙面辅材及防水维修类产品。

　　在毛利率方面，东方雨虹为31.61%。防水材料销售行业毛利率为33.72%，防水工程施工行业毛利率为28.57%；防水卷材产品毛利率为33.06%，防水涂料产品毛利率为34.73%。

　　（图源中报）

　　科顺股份：净利润4.7亿元

　　科顺股份专业从事新型建筑防水材料研发、生产、销售并提供防水工程施工服务。产品涵盖防水卷材、防水涂料两大类100多个品种，可为客户提供“一站式”建筑防水解决方案。另外，科顺近期与法国圣戈班集团签约合作，圣戈班也在中国设立了首个防水材料产研一体总部。这家名为圣戈班科顺高新材料有限公司的合资公司将落户重庆两江新区，拟注册资本1亿元，由圣戈班和科顺股份各出资50%。

　　毛利率方面，科顺股份毛利率为31.31%。防水材料销售毛利率为30.71%，防水工程施工毛利率为34.07%；防水卷材产品毛利率为31.51%，防水涂料产品毛利率为28.51%。

　　（图源中报）

　　凯伦股份：净利润1.69亿元

　　凯伦股份专业从事新型建筑防水材料研发、生产、销售并提供防水工程施工服务，产品涵盖防水卷材、防水涂料两大类上百种规格产品，主要产品为建筑防水材料。

　　毛利率方面，凯伦股份为34.80%，防水材料销售毛利率为35.17%，防水卷材产品毛利率为38.85%，防水涂料产品毛利率为21.11%。

　　（图源中报）

　　三棵树：净利润1.32亿元

　　三棵树的防水材料主要分为防水卷材和防水涂料两大系列，更好地满足了建筑外形复杂和变截面工程防水的需求。其中，防水卷材产品分为高分子防水卷材、改性沥青防水卷材、自粘防水卷材等；防水涂料产品主要分为聚合物水泥防水涂料、聚氨酯防水涂料、水性防水涂料等。

　　另外，在毛利率方面，迪赛环保、中航新材、瑞森新材等几家新三板涂料企业表现良好，毛利率超过40%，这也体现了新三板中小型企业的竞争力也在逐渐提高。

　　应收账款高达36亿，涂料企业压力山大

　　尽管净利润是衡量企业盈利能力、管理绩效以及偿债能力的一个基本指标，是判断一家企业经营效益的直接指标，但对于企业发展来说，还有一个重要指标就是应收账款，因为这能体现出企业资金链的情况。

　　在涂料行业上市公司应收账款排行榜上，14家涂料企业应收账款超过1亿元，25家涂料企业应收账款超过1000万元，科顺股份（36.9亿元）、三棵树（32.8亿元）、北新建材（31.8亿元）、亚士创能（21.4亿元）、凯伦股份（12.4亿元）位居前五强的位置，这与净利润榜首的企业吻合较多。

　　（以上数据来源于东方财富平台）

　　涂料采购网在查阅各上市公司半年报时发现，不少涂料企业在面临的风险方面都列明了“应收账款回收的风险”。业务规模不断扩大，应收账款与营业收入呈同步增长趋势，且由于涂料行业下游客户主要为大型央企、国企及知名房地产企业，若宏观经济调控政策发生重大变化，市场竞争加剧，主要债务人未来可能出现财务状况恶化，导致应收账款不能按期收回或无法收回产生坏账，进而可能导致应收账款增长、货款回笼压力增大的风险，将对业绩和生产经营产生较大影响。

　　资产负债率“两极分化”，负债情况难把控

　　看完了涂料企业的利润情况和应收账款数据，相信大家心里对涂料行业上市公司的情况有了基本的了解，那么究竟谁发展的好，谁的未来会发展的更好，接下来涂料采购网带大家看一个关键性指标——资产负债率。

　　资产负债率是通过将企业的负债总额与资产总额相比较得出，反映在企业全部资产中属于负债比率。资产负债率过高说明说明企业的资金来源于债务的资金较多，企业的偿债能力低，甚至有资不抵债、濒临破产的风险。资产负债率低一方面说明企业资金充足，不需要借债经营；另一方面说明企业举债经营能力不足，未能发挥财务杠杆的作用做到盈利最大化。普遍来说，企业的资产负债率在40%-60%之间是较为适宜的，70%为警戒线。

　　可以看出三棵树（76.16%）、方德博纳（71.50%）、亚士创能（70.10%）、潘季新材（70%）、百隆股份（68.31%）的资产负债率数值较高，其中三棵树、方德博纳、亚士创能的资产负债率超过了70%，飞鹿股份、科顺股份、集泰股份则在适宜区域内。另外东方雨虹、金力泰等15家企业资产负债率低于40%，其中三德利、迪赛环保等五家企业资产负债率低于20%。

　　（以上数据来源于东方财富平台）

　　影响资产负债率的因素众多，比如在各个环节垫付资金，或工程回款较慢，以及原材料价格上涨、人工成本上升等因素，盈利水平低下、收益不好也会推高资产负债率。

　　比如多家上市公司在中报中提到的“原材料价格波动风险”，由于涂料主要原材料为树脂、溶剂、粉体、颜填料、助剂等化工类产品，并主要系原油的下游产品，其价格主要受国际原油价格波动影响，还与原材料的供需、产能情况相关。2021年上半年，受全球化工原料价格持续上涨的影响，主要原材料甚至创下历史新高，其他原材料也有不同程度的涨幅。这对涂料企业毛利率产生不利影响，进而对经营业绩产生影响。

　　那么有没有涂料企业能在所有指标中都占据前列的，或者说能拿到“满分”的成绩？答案并不确定。一个企业经营状况除了净利润赚了多少，还要看它与上游供应商和下游客户之间的利益往来和关系如何，与行业整体的状况和全球经济情况也是密不可分的。正如部分涂料企业财报中的分析，涂料行业当下面临风险与机遇并存，谁能独占鳌头，需要时间的考验。

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