宏观市场分析：
六月份吸引市场眼球的是美元问题和欧债问题。美元指数在月初时是大起大落，美元指数月初一度冲高至97.7，之后较快就跌至最低94.6，周幅度达3点，之后美元就出现连续下滑走势，直至月底还没有明显的止跌迹象出现。美元走低对金属市场的金融属性没有显示出利好作用有些反常，美元指数下跌对金属价格并没有起到应有的提振作用，金属行情与美元指数走势是同向的，会出现这些的原因，只有一个就是金属需求弱，为什么弱呢？是因为全球经济复苏缓慢，美国经济还未复苏到需要加息的情况。从国际货币基金组织（IMF）调降对今年美国经济增长的预期消息开始，似乎已经预料到美联储六月份不会加息是大概率事件。果其然美联储在六月份的议息会议宣布维持利率不变，但种种措辞变化或暗示美联储对经济增长的信心增强。6月不加息基本符合市场预期，目前市场普遍预计美联储最早在9月会议上加息，年内必有一次加息。
其次希腊问题对美元指数走强有帮助，最近由于希腊与欧盟达成还债计划方面根本就毫无进展，欧元受违约风险影响而表现走弱趋势，笔者认为金融市场对希腊债务问题的基本判断是欧盟无法接受希腊脱欧，因此会一直输血，一方面对欧元始终是重要的拖累因素，另一方面也很难形成真正的金融危机。不过其中的“插曲”会刺激到美元市场的情绪，或许会令美元指数出现止跌反弹情况。
就此我们对美元指数的走势预期是保持高位区间震荡为主，技术形态上不出现中短期均线向下穿越长期均线的，建议投资者保持对美元指数的看涨观点。
中国市场方面，就5月宏观数据显示中国经济虽出现微弱站稳迹象，工业微幅回暖，金融略有扩张，消费和单月投资回升。但是这种艰难的复苏恐怕会在6月就“夭折”。
因为从高频指标来看，第二产业工业增加值在 6、7 月份将再度回归到探底过程中，而且极大概率，今年的6月份是2010年以来工业表现动力最弱的一个月。
观察第二产业工业增加值的高频指标通常有电煤耗用量、粗钢产量、汽车产量、铁路货运量等，其中后两指标一般在次月初（宏观数据发布前）出台，前两数据一般有更高频的观察，其中相比粗钢产量，电煤耗用指标更高频，也和工业增加值的相关性更强。
对比电煤耗用量的月均增量情况，无论从同比角度还是环比角度，6 月相比于 5 月份或历年同期都出现了明显下行，特别从月均环比角度来看，今年 6 月份的环比增量可能是 2010 年以来的最差水平。需要注意的是：6 月虽然只走了一大半，但是从上半月实际数据以及下半月的合理外推来看，电煤耗用量弱化已经基本定型。
此外，100 种工业品的价格扩散指数也再度出现明显回落，6 月份工业产量和价格有望形成双跌的局面，这是需求萎缩显著的反映。暗示中国经济的下行压力仍较大。
行情回顾：
六月份期铝市场表现是弱势回落走势，虽然金融属性方面是有利好，但是基本利空加深。首先美元指数表现弱势走势为主，美国加息预期在往后推迟，不过年内加息机会仍十分大，这是金融属性方面利好伦铝乃至金属期货的，但是这却成不了金属价格的主导影响，市场在六月份这时节点是十分关注基本面的，因为是中国的传统消费淡季，中国对基本金属需求减弱对基本金属价格的影响较为突出，就连伦铜也是一改之前与美元的负相关性而与美元指数一起走弱。这伦铝也是难以不被伦铜拖累了。况且伦铝市场对于中国铝输出冲击是持担忧态度的，五月份中国铝输出情况果然出现增加明显情况，这是伦铝走弱的原因之一，另外深一层看美国不在六月份加息看就是美国经济复苏不强，美国需求金属乃至铝都是不会有预期强，以上这些就能解析到六月份期铝表现的如此弱的原因了。
伦铝行情分析：
伦铝在六月份的走势从形态上看是延续着五月份下半月的跌势的，伦铝在五月份冲击年线失败后，市场多头信心显示完全失去似的，基本上跌势中较少见有多头出现抵抗情况，就是六月初时美元指数跌破95点开始对伦铝有些许的支撑外，之后美元指数跌至93.5都不见对于伦铝多头有信心的提振作用了，伦铝就在一直的下滑趋势为主，月底时伦铝失守1700美元，这一整数关口宣布失守，伦铝即打开了1600-1700美元的弱势区间，这是去年年初时的低位区间，若这一水平都起不到有力支撑作用的话，往下就只有看低到金融海啸时的水平了，目前看后者出现的几率是比较少，我们觉得只要全球经济复苏趋势保持，伦铝行情再下跌的空间是有限的，毕竟伦铝库存在目前还是保持着下降趋势，这若果真是反映国际铝需求是这么健康的，国际铝产量保持偏低水平的话，长远看伦铝反弹只是时间问题了。
但是前段时间我们看到国际机构有消息称，伦敦铝的显性库存有转向隐性的趋势，说明国际上持货商和贸易商将铝转运到成本更低的私营仓库，若这消息属实，当前伦铝库存减少的数据并不是真实反映国际上铝需求的。这点与我们国内目前的仓库情况有些相似，不过国内私营仓库数据是可以得知的，今后我们要留意国际机构的相关报道。
操作建议，在伦铝市场目前基本面主导的情况看，只要经济重新显示出偏强的向好的话，伦铝有较快反弹可能，因此在点位不建议对伦铝有过分的看空，最大下跌空间都是100美元左右而言，投资者可以考虑在跌出1650美元，靠近1600美元水平逢低建立一定的多头仓位。考虑到经济复苏是漫长的，比较稳妥的是设好止损止盈在区间操作，止损设在1550美元，止盈设在1750美元。
沪铝行情分析：
沪铝市场在六月份的表现要弱于伦铝的走势，先前沪铝在五月份跟涨伦铝就已经显示较弱的一面，冲击60周均线并没成功站于上方，随后就开启了连续下滑走势，六月份更是有加速下跌的情况，在六月初沪铝跌出13000元的关键点位后就出现连破整数关口走势，六月下旬更显示逼近12600元一线，距离年内最低点12495元只差那么一百多元，一旦跌出恐怕也是对沪铝后市看空到金融海啸时的水平。
这从技术上看是应该这么看的，但是国内铝厂家估计在跌破12500元就会有动作，国家方面也不会毫无动作，据目前电解铝厂的生产成本计算吨铝平均成本要13050元左右。也就是说目前已经有电解铝厂处于亏损生产状态，虽然之前经历过持续较长时间的超六成电解铝厂亏本生产，但是政府对地区支柱的产业有补贴等原因，亏损都是没有阻碍到铝厂继续生产。而今年有两个多月时间铝锭价格在13000元以上的，电解铝厂重新有利润时生产积极性是十分高的，也就可以解析到四五月时国内电解铝产量迭创新高的原因吧。而六月份铝锭价已经回落到13000元楼下，接下来要看跌铝价似乎不是十分正常，我们要看的是电解铝厂接下来的产量会否出现减少，华中等中原地区的铝厂减产估计要开始了，但是新疆的铝成本仍没有触及到，所以这种情况国内铝减产程度的判断是有难度，今后的减产消息或许会令铝价止跌小幅反弹，但是之后出来的产量数据未必有降的情况，就可能是新疆的产量继续扩大占据了高成本铝厂的减产份额。
而国内铝库存也是处于较高水平的，虽然仓单库存显示增加情况持续一个多月的持稳，但是这仓单铝库存并不代表国内铝供应没有继续增加，因为非仓单库存数据还是有增加的，而且铝棒库存没有真实反映出来，就目前国内铝可统计库存有112万吨的较高水平了，而在进入淡季后这数据估计有进一步增加的可能，除非国储出手收储可能会有人为的下降，或者电解铝厂一出现亏损就立马关停，笔者觉得后者出现的机会十分低。我们仍对国内铝供应过剩的时间判断是长期的。
操作建议，在进入淡季六月铝价出现跌破国内平均生产成本线，对于高成本的铝厂是有限制生产的作用，但是考虑到地方支持的政策扶持影响，估计真正减产的估计不多，所以我们对于七月份的沪铝行情走势仍以低位区间震荡运行的判断，关注沪铝指数在12500-12750元每吨区间震荡，投资者可以在低位12500元一线试多头介入，止损设在12450元，能回到12800的可以先行获利了。
基本面分析：
在近期基本面对于铝市场的是利空的，我们一直讲的供应过剩问题仍在延续着，这种老生常谈的问题为何持续着呢？我觉得主要是政策的执行力度不够，或者顶层宏观政策到地方执行时产生矛盾，而没有真贯彻实施，亦或是地方在阳奉阴违。不然不会这些年国内越整治过剩电解铝产能却越增加，电解铝厂生产亏损也继续生产，这种不符合市场经济的现象也是有发生，在国际市场上估计只有中国才会有这种现象了。
而另外一种就是电解铝上游行业依旧保持充裕供应，而且价格都是十分优惠的，这也是国内铝产量能刷新纪录新高的原因。
国家统计局五月份的数据来看，2015年五月份国内电解铝产量为267万吨，同比增加15.95%，环比四月份的259万吨增加8万吨。这种超两位数的增长速度若持续下去，国内铝价要走低趋势恐怕是难以改变了。
上游的供应是目前电解铝产量继续增加的基础，铝土矿的供应问题一直都不是问题，印尼的出口禁令都是市场过于担忧的，铝土矿不只有印尼有出口，其他替代供应也不容忽视。
据海关的数据显示今年前四个月铝土矿的进口呈现增长趋势，重新回到月均进口350万吨水平上方了，都是得益于印尼以外的其他地区出口增加支持的。其次在我国自给的铝土矿配合下，我国氧化铝产量数据维持在较高水平。
虽然五月国内氧化铝产量略有回落，但是就今年前五个月来看，还是保持在均月产量450万吨水平上方。五月份的氧化铝产量为465万吨，同比增长7.11%。按照国内氧化铝90%作为冶金用途，这足够生产210万吨电解铝了。还没有计算进口氧化铝的补充作用。在这种上游供应不出现明确短缺的话，是阻止不了国内电解铝产量增长态势的。望七月份国内传统消费淡季，加之电解铝行情处于平均成本线以下的情况，电解铝产量持稳已经是不错的了。
国内电解铝下游消费情况仍表现不佳，因为经济下行压力仍较大，国内房地产和汽车两大铝消费的主力行业缺失之前增长势了，最近的几个月出现回落情况。
房地产市场虽然五六月份在早期的放开限购后，且有降息等利好，刚需出现，库存出现下降，部分一线城市甚至出现涨价态势了，这就可以判断房地产风险已经过去？我们觉得不是，因为新建数据没有出现增长动力，目前国内房地产只是对之前的政策利好的滞后反映，实质还是让人担忧的，房地产库存还是处于高位，中小型房地产商还面临着资金链紧张等问题，没有钱难来再去买地建房子，难来去采购铝型材做门窗呢？
中国国家统计局公布2015年1-5月份全国固定资产投资（不含农户）报告。2015年1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）171245亿元，同比名义增长11.4%，增速比1-4月份回落0.6个百分点。从环比速度看，5月份固定资产投资（不含农户）增长0.86%。出现小幅增加主要都是基础设施建设投入增加带动的消费增长，消费铝型材最大的房地产投资项目仍缺乏增长动力。
汽车行业方面最近传出悲观心态居多，由于最近几个月国内汽车产销情况出现连续相降的情况，同比和环比数据都是显示差，有中国汽车出现拐点的说法。
就在六月中举办的2015(第六届)全球汽车论坛本次论坛中，东风公司副总经理刘卫东判断，中国汽车产业增速进入拐点期，汽车行业增速将可能持续低于3%，甚至可能出现零增长和负增长，而且这种状态将很可能持续相当长的一段时期。刘卫东认为，在今年以来汽车产业呈现一些新的特点。一是增速下滑，二是产能过剩，三是价格竞争激烈。据他估计，中国汽车产业的这些新的特点还将持续一段时间，主要原因在于中国经济进入新常态、经济增速下降、汽车消费结构升级、汽车发展与能源、交通、环境保护的矛盾越来越凸显。“中国汽车保有量突破1.5万辆，千人保有量达到105辆，由于中国特殊的国情，千人保有量快速上升的空间有限，公众对汽车文明社会的诉求越来越强烈，汽车企业规模扩大受到了舆论危机”。同时刘卫东认为，汽车产业进入增长拐点期，将给行业发展带来重大的机遇。
国内这两个铝消费大行业表现都不太理想，而七月份更是传统淡季最淡的时节，估计铝市场消费都是不能寄予希望的了，但是今年四月国家取消了部分铝材的出口关税，这点可以为舒缓我国铝消费不利，供应过剩格局的希望。最近的几个月中国铝材出口显示增长态势，海关数据显示，2015年5月中国出口未锻轧铝及铝材41万吨，金额75.69亿元，数据统计2015年1-5月中国出口未锻轧铝及铝材206万吨，与去年同期相比增长35.4%；出口金额达375.71亿元，同比增长28.8%。这国内铝过剩情况能通过这种方式输出，但是考虑到国际上对中国铝制品的反倾销调查还在继续，特别欧美地区这些需求大的中高档市场，若中国大幅增加出口估计会引来更多的贸易摩擦，所以我们不能寄望于将全部过剩产能输出，我们要扩大自身铝的应用，打开更大的需求面来扭转铝供应过剩，这才是万全之策。
现铝市场分析：
六月份在沪铝下探走势的影响，现铝市场行情表现重心下移走势，只不过在现月沪铝交割之后现铝市场就显示出顽强抗跌走势，因为以中铝为首的上游电解铝厂表现出惜售放货的态度，叫卖升水比较高，就广东地区而言最高升水情况是，自提铝锭报价比南储均价高出60-100元每吨不等，面对高水的情况，下游用家并不愿意接受，交割日后的现铝市场成交并不理想，也由于缺乏下游的接盘，月底广东地区铝库存出现重新增长势头，据南储方面数据，华南地区仓库可统计铝库存为21.01万吨，这是持续一个多月的铝库存下降趋势终止了，这对于接下来的广东地区铝锭成交升水将不利，而七月份更是消费淡季最淡的时节，估计铝库存重新增长的机会比较大，然而新疆出疆铁路运行也在近期下降，这更对七月广东铝库存重新回升到年内高位的预期。
虽然铝库存增加，但主要增加的都是铝锭的供应，铝棒的供应最近还是表现比较紧缺，据南储数据显示铝棒库存在一万多吨水平，而且库存显示的都是大棒径的，市场需求最多的小棒径的基本没有，上游铝棒厂暂时没有充足的生产，早期新疆方面的铝棒厂由于检修问题停止了供应，近期才恢复生产，重新供应上需要一段时间，而铝棒的加工费出现了一定程度的上调，小棒径的铝棒加工费上调最为明显，以不含税的从原来的380-400元每吨的加工费，上调至480-500元每吨左右。铝棒库存短期紧张情况会延续，加工费下调估计需要供应重新充裕才可能出现。
而废铝市场由于废6063料和破碎熟铝料都比较缺，废6063回收量表现萎缩，而破碎熟铝的进口货源由于长期倒挂，进口量趋于减少。这样作为重熔铝棒原料的废铝供应紧张，本地铝棒企业需要偏高甚至要升水才能采购到废铝来生产，这种情况也推高铝重熔铝棒的加工费，从原来的450-500元上调至550-600元每吨。按目前重熔棒对比铝水棒还缺乏价格优势，但是基于本地铝棒厂有赊账周期，重熔棒还是有一定的市场的，特别目前铝水棒比较缺的时期，重熔棒市场交易还是比较好的。
就今年废铝行情随铝锭价格重新下探至去年的9800-10000元每吨的低位区间水平，这金融海啸以来的次低位了，要再跌至金融海啸的水平恐怕比较难了，就在当前废铝的价格水平要跌的空间我们都认为不大，因为当前废铝货源比较紧缺，无论是从我国回收的情况还是进口国外的情况都是减少的趋势，这将是对废铝后续的价格会有支撑作用，过了这个传统淡季，铝需求好转，铝锭价格回升，废铝市场也将迎来向好的行情。对于本地铝棒企业及用废铝厂家而言，淡季时是能较好的低价采购储备废铝的时期。
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